综合练习试卷15

一、1.名词解释题

0. 经营性现金流量(operating cash flow)

1. 可持续增长率(sustainable growth rate)

2. 适当贴现率(appropriate discount rate)

3. 纯贴现债券(pure discount bond)

4. 净现值法

二、2.简答题

0. 如何利用内部收益率进行多方案比较?

1. 简述风险投资的退出机制。

2. 实证研究发现了许多与效率市场假说不一致的现象，效率市场假说对我们还有什么意义?

3. MM理论创建之初，提出了哪五个假设?

三、3.论述题

0. 请结合资本结构的权衡理论。阐述企业在进行长期融资决策时应考虑的基本因素。

四、4.计算题

0. 成长公司的应税所得为78000美元，盈利公司的应税所得为7800000美元。
(1)两个公司的应纳税额分别是多少?
(2)假设两个公司都有一个新项目可以使应纳税额增加10000美元。每个公司分别需要额外支付多少税金?为什么这两个金额是一样的?

1. 库恩公司最近年度的财务报表如下所示(单位：元)。
资产和成本与销售收入成比例。库恩公司保持30％的固定的股利支付率，并保持固定的债务权益比率。假设不发售新权益资本。该公司所能支撑的最大的销售收入增长率是多少?

2. 胡女士希望在15年后拥有1O万元的存款，为了实现这一目的。她准备每年在银行存入一笔等额的资金，存款的年利率为7％，且按照复利计算，第一笔存款在今年年底存入(设现在为年初)，问：
(1)为实现既定目标，胡女士每年需要存入多少钱?
(2)如果胡女士希望通过在今年年底一次性存入一笔钱，而不是每年存入等额的资金达到15年后拥有10万元存款的目标，她需要存入多少钱?(设年利率仍为7％)
(3)如果在第5年年底胡女士可额外得到2万元现金。并将其存入银行(年利率仍为7％)以帮助实现最初的存款目标，那么胡女士每年应等额地存入多少钱?

3. A企业计划进行投资甲产品，固定资产投资额300万元，流动资产100万元。假定无建设期，项目经营期为5年，固定资产净残值率10％。采用直线折旧法。经营期内年销售收入360万元，年付现成本136万元，企业所得税率40％，企业的必要投资报酬率为10％。
要求：
(1)计算该项目的投资回收期。
(2)用净现值法评价项目投资是否可行。

4. 某公司有2亿股普通股流通在外，市场价格为每股15元。公司还发行了20亿元面值的债券。目前债券的价格是其面值的110％。债务的税前成本(年末计算)是10％。权益资本成本为20％。公司加权平均资本成本是多少?假设公司所得税税率为20％。

五、5.综合题

0. 某公司是一家上市公司，其未来连续五年预计的利润表和简化资产负债表如下：
该公司目前的净负债／企业价值比例为40％。公司股票的β值为2。净负债平均税后成本为7％，公司全部的所得税税率均为25％。市场风险溢价为5％。无风险利率为2％。假设该公司未来能够保持目前的资本结构和风险程度不变，能够继续按照目前的债务成本筹资。
假设该公司在5年后实体自由现金流量和股权自由现金流量均能够保持以4％的固定增长率增长。
要求：
(1)编制未来连续五年实体自由现金流量和股权自由现金流量计算表。